上周一级市场债券发行规模有所波动. 国债、地方债和政策金融债发行规模分别为950亿、2652亿和1055亿,资金管理系统而其净融资额分别为546亿、1728亿和-867亿. 此外,共有235只信用债发行,总规模为1722亿,净融资额为-106亿. 另外,预计将有4只可转债新券发行,预计融资规模约为64亿元。资金管理系统
上周债券收益率呈多数下行趋势. 这一趋势主要影响因素包括资金面、存单利率、政策预期以及股债跷跷板等因素。
上周,公开市场净回笼金额为2880亿,使得月初资金面得到了明显放松. 目前,我们需要关注隔夜回购及1年存单利率变化情况.
7月份中采PMI表现略好于季节. 从高频数据来看,8月初生产、投资和居民出行呈现同步走弱趋势。
惠誉下调了评级. 尽管非农就业连续两个月不及预期,但美债发行规模在第三季度明显增加. 最终,10年期美债收益率收于0.5%,较前一周上涨了9个基点。
尽管8月初高频数据受台风等恶劣天气影响而出现了走弱,但我们认为天气对基面影响是短期. 市场普遍认为,经济至少在短期内会企稳,但对于政策担忧仍然存在,因此利率下行空间有限。同时,当前政策力度可能无法解决我国面临跨周期经济问题。叠加货币政策表态较为积极,配置盘资金充裕,限制利率上行幅度. 在当前阶段,债券市场可能难以摆脱震荡状态,我们需要关注曲线走陡可能. 在作上,票息策略优于波段交易. 市场节奏将取决于政策落地情况、资金面以及配置力量. 在转债方面,短期内国内政策预期升温,政策预期再次成为关注重点. 中长期来看,我们仍需要关注政策节奏力度和落地效果。经济数据显示仍处于磨底状态,对于经济修复节奏降低预期不能过于乐观,但中长期对于修复方向并不悲观.
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